LED行业：景气度受制产能过度增长

技术进步对供给提升的促进不可忽略

    我们认为技术进步会提高行业的供给能力，同样的设备会因为工艺的提升和技术的进步，产出效率提高，比如，从21片提升到更多片产出，或者提高生长速度，提高产出。此外，随着LED发光效率的提升，同样产品的尺寸规格在缩小，使得每片外延片的芯片产出提高。此外，外延片尺寸的提升对于产能的提高也是倍增的关系，目前主流的外延片尺寸是两英寸，但是业界正在开发更大尺寸的外延片，也已经有4英寸的产品用于生产。技术的进步对于产能是正面的影响，行业未来出现产能紧张的可能性在降低。

    五、国内的广阔市场和低成本优势给内资企业发展空间

    国内市场广阔，降低了因出口带来的专利诉讼风险外国主要LED厂商通过把持专利，必然对各自主要销售区域严加看管，一旦有新兴厂商在该地区大批出货必然导致专利诉讼。不过好在中国是下游各类运用产品的主要生产基地，产品不必直接出口，国内就可以消化，降低了遭遇专利诉讼的风险。此外，国内自主技术的研发和专利的取得，对于和大厂进行反诉、谈判增加了筹码。根据CSA的数据，2007年我国LED的封装量是820亿，考虑到2008年20%的增长，2008年国内封装业对芯片的需求量可以达到近1000亿，而目前国内芯片产能大约是400亿粒，芯片自给率尚不到50%。

    大陆企业成本低是重要竞争优势

    目前从市场价格看，欧美日产品优质的价格高，适于高端使用，比如奥运水立方使用的是CREE的产品。台湾厂商产品略逊于欧美日，通过价格优势争夺其市场份额。而大陆厂商产品性能又较台湾为低，但价格上优势明显，市场份额也在提高。未来这种行业竞争态势还将继续，而大陆企业通过研发投入，产品正在上行，成本却仍将保持优势。欧美日最佳的策略是到大陆建立生产基地，但是由于害怕技术外泄，目前还没有进入大陆设厂的举动，而台资受政策限制，暂时也无法大陆设厂，因此，中国大陆厂商的短板在加长，而其它厂商的短板暂时无法提升。这种态势对大陆厂商相当有利。

    六、结论及投资建议

    LED行业正处在需求不断增长的上升期，2008年大尺寸LCD背光源运用低于预期，导致行业产能过剩。业内预期的LED背光运用2009年启动在即，不过从当前产能以及在扩建中的产能看，2009年LED短缺情况仍然不会出现。随着LED生产技术的不断稳定成熟，未来的扩产更加容易，大规模的供不应求较难出现。